西藏華鈺礦業(yè)股份有限公司首次公開發(fā)行A股網(wǎng)上投資者交流會(huì)精彩回放

　　出席嘉賓：

　　華鈺礦業(yè)董事長 劉建軍先生

　　華鈺礦業(yè)總經(jīng)理 劉鵬舉先生

　　華鈺礦業(yè)董事會(huì)秘書 陳兆華先生

　　華鈺礦業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān) 邢建軍先生

　　中信證券投資銀行委員會(huì)董事總經(jīng)理 金劍華先生

　　中信證券投資銀行委員會(huì)總監(jiān) 李 黎先生

　　中信證券投資銀行委員會(huì)高級(jí)副總裁 徐 欣先生

　　經(jīng)營篇

　　問：請問公司目前行業(yè)地位如何？

　　劉建軍：經(jīng)過發(fā)展，公司已擁有扎西康礦山、拉屋礦山2座生產(chǎn)型礦山及4個(gè)探礦項(xiàng)目，目前控制鉛、鋅、銅、銻、白銀資源儲(chǔ)量分別達(dá)到83.04萬金屬噸、126.70萬金屬噸、2.80萬金屬噸、18.73萬金屬噸和2,141.38金屬噸，并已形成合計(jì)超過65萬噸/年的礦山采礦能力和2,800噸/日的選礦能力，成為西藏自治區(qū)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模較大和效益較好的礦山企業(yè)。

　　問：目前公司有哪些競爭優(yōu)勢？

　　劉建軍：目前公司擁有的競爭優(yōu)勢如下：1.公司擁有儲(chǔ)量豐富及高品位的多金屬共伴生礦，具有資源稟賦優(yōu)勢。2.公司運(yùn)營多金屬礦產(chǎn)品業(yè)務(wù)，有利于提高經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性。3.立足西藏自治區(qū)有色金屬資源優(yōu)勢，公司擁有樂觀的資源勘探前景及采選能力增長空間。4.公司擁有行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)豐富的管理層，以及在高海拔地區(qū)勘探資源、開發(fā)礦山的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)。

　　問：可以具體解讀一下公司的資源優(yōu)勢嗎？

　　劉鵬舉：公司擁有多座儲(chǔ)量豐富及高品位的多金屬共伴生礦山，具有資源稟賦優(yōu)勢。公司除擁有超過200萬噸金屬量的鉛鋅資源以外，還擁有豐富的銻、銀共伴生資源。公司共伴生銻資源量近19萬金屬噸，已躋身國內(nèi)擁有最多銻資源量的企業(yè)之列。此外，公司共伴生白銀資源量超過2,000金屬噸，資源儲(chǔ)量較為豐富。同時(shí)，由于公司礦石中鉛、鋅、白銀等金屬的入選品位較高，具有資源稟賦優(yōu)勢，且公司所選出精礦產(chǎn)品中可以達(dá)到計(jì)價(jià)水平的元素品種較多，有利于公司相比同行業(yè)公司保持更高的毛利率水平。

　　問：目前西藏自治區(qū)的鉛、鋅、銅、銻、銀礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量怎么樣？

　　劉鵬舉：西藏高原在古近系中期喜馬拉雅運(yùn)動(dòng)最終脫離海浸全部成陸，上新世末至第四紀(jì)初強(qiáng)烈的新構(gòu)造運(yùn)動(dòng)大幅度抬升成為高原。伴隨高原的隆升過程，亦有大規(guī)模巖漿侵入和火山噴發(fā)以及相關(guān)的內(nèi)、外生成礦作用。西藏地區(qū)自南而北可劃分出喜馬拉雅成礦區(qū)、岡底斯-念青唐古拉成礦區(qū)、羌塘-昌都成礦區(qū)、巴顏喀拉成礦區(qū)等4個(gè)I級(jí)的成礦區(qū)。復(fù)雜的地質(zhì)背景，多樣的巖漿侵入和噴發(fā)活動(dòng)，形成多種內(nèi)生礦床和外生礦床，使西藏地區(qū)固體礦產(chǎn)資源比較豐富。

　　在西藏自治區(qū)內(nèi)，銅、鉛、鋅、鎂、鎳、鎢、錫、鉬、汞、銻等十余種有色金屬礦產(chǎn)均有分布。其中：銅礦是西藏的優(yōu)勢礦種之一，亦是在全國排位領(lǐng)先的西藏特色礦種；鉛鋅礦在西藏具有巨大的資源潛力，在區(qū)內(nèi)已知的100多處鉛鋅礦床（點(diǎn)）中，具大、中型前景的礦產(chǎn)地有10余處，從成礦條件和地球化學(xué)異常特征等資料分析，富有金、銀等伴生元素，大多具有良好的找礦遠(yuǎn)景；銻礦方面，西藏已初步確定藏北的美多銻礦帶和藏南的江孜-隆子銻礦帶，探獲大中型銻礦資源的前景樂觀，有望成為全國新的銻礦后備資源基地。

　　總體說來，西藏地質(zhì)工作程度很低，大比例尺區(qū)域調(diào)查幾乎空白，未來新探明礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量的前景及潛力巨大。

　　問：公司在報(bào)告期內(nèi)的成本的構(gòu)成要素有哪些？

　　邢建軍：發(fā)行人的主營業(yè)務(wù)成本構(gòu)成要素為原礦處理費(fèi)、人工費(fèi)用、原材料費(fèi)用和制造費(fèi)用，圍繞著發(fā)行人的主營業(yè)務(wù)采礦和選礦業(yè)務(wù)。

　　采礦業(yè)務(wù)采取外包模式是同行業(yè)上市公司的慣例，因此原礦處理費(fèi)是公司主營業(yè)務(wù)成本的主要構(gòu)成部分。原礦處理費(fèi)中，礦山巷道掘進(jìn)費(fèi)、礦石采掘費(fèi)和原礦運(yùn)輸費(fèi)與當(dāng)期的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)均具有配比關(guān)系。

　　報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人員工人數(shù)和開采量未成正比例關(guān)系，主要原因是公司礦山的原礦開采工作均由外包商完成，公司自身的生產(chǎn)人員主要負(fù)責(zé)礦山的監(jiān)督管理工作，原礦開采量的增加主要依賴外包商投入較多的人力或設(shè)備。

　　發(fā)行人電力、藥劑的使用量與當(dāng)期的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)具有匹配性，原材料費(fèi)用下降的主要原因是逐步采用電網(wǎng)供電，電力單位成本大幅下降。

　　問：影響公司盈利能力連續(xù)性、穩(wěn)定性的主要因素有哪些？

　　邢建軍：影響公司盈利能力連續(xù)性、穩(wěn)定性的主要因素有以下3點(diǎn)：

　　1、把握產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)趨勢。本公司主營業(yè)務(wù)收入來自于鉛精礦、鉛銻精礦（含銀）、銅精礦、鋅精礦等產(chǎn)品的銷售，鉛、鋅、銅、銻、銀作為大宗商品，具有商品規(guī)格統(tǒng)一、銷售價(jià)格統(tǒng)一的特點(diǎn)。本公司主要生產(chǎn)原料礦石來自于自有礦山，生產(chǎn)成本主要由人工工資、選廠輔料等構(gòu)成。鉛、鋅、銅、銻、銀的價(jià)格波動(dòng)成為影響公司盈利能力連續(xù)性及穩(wěn)定性的重要因素。

　　2、加大礦山開發(fā)投入。報(bào)告期內(nèi)，本公司投入大量資金對現(xiàn)有礦山進(jìn)行開發(fā)，大大提高了精礦產(chǎn)品的產(chǎn)量，產(chǎn)銷量的快速增加是毛利快速增長的重要原因。今后，除將扎西康礦山采選改擴(kuò)建工程作為本次發(fā)行并上市的募集資金投向外，本公司還將繼續(xù)增加現(xiàn)有礦山的開發(fā)投入，加快辦理“探轉(zhuǎn)采”工作。雖然會(huì)對當(dāng)期現(xiàn)金流造成一定壓力，并且增加后續(xù)每年的攤銷和折舊費(fèi)用，但是只要科學(xué)規(guī)劃、優(yōu)化設(shè)計(jì)、控制投資，資源優(yōu)勢將持續(xù)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)成果，增強(qiáng)公司未來的盈利能力。

　　3、提升礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備規(guī)模。豐富而優(yōu)質(zhì)的資源儲(chǔ)備是公司目前核心競爭力所在，亦是公司保持長久持續(xù)盈利能力的保障。公司在開發(fā)現(xiàn)有資源的同時(shí)，一直致力于增加礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備。目前，公司與多家礦業(yè)單位開展風(fēng)險(xiǎn)勘查合作，未來將持續(xù)增加公司的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量。本公司不斷增加礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備的戰(zhàn)略行為，有助于增強(qiáng)公司的競爭優(yōu)勢和長期盈利能力。

　　問：報(bào)告期內(nèi)公司在建工程的情況怎樣？

　　陳兆華：本公司在建工程主要為礦山擴(kuò)建工程以及探礦工程。

　　2014年末，在建工程較2013年末增加2,584.43萬元，增長了22.10%，主要原因?yàn)?014年公司加大了山南礦山擴(kuò)建工程、礦山通風(fēng)井工程、扎西康采選擴(kuò)建工程、柯月礦區(qū)探礦綜合工程等的投入力度。

　　2015年末，在建工程較2014年末增加10,167.77萬元，增長了71.21%，主要原因是2015年公司繼續(xù)加大山南礦山擴(kuò)建工程、扎西康采選擴(kuò)建工程、柯月礦區(qū)探礦綜合工程等的投入力度。

　　截至2015年12月31日，本公司在建工程未發(fā)生減值。

　　行業(yè)篇

　　問：公司所處行業(yè)是否具有周期性、區(qū)域性或季節(jié)性特征呢？

　　劉鵬舉：有色金屬采選業(yè)具有周期性。有色金屬采選業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)周期、下游行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期以及礦山投資、建設(shè)周期的影響較大。有色金屬采選業(yè)具有一定的區(qū)域性。由于有色金屬品種多、礦石類型豐富，其地理分布更是呈現(xiàn)不均衡的規(guī)律，導(dǎo)致有色金屬礦山的地理分布具有偶然性，與消費(fèi)需求地域不必然重合，因此單位售價(jià)低的有色金屬礦產(chǎn)品銷售具有一定區(qū)域性，而單位售價(jià)高的有色金屬礦產(chǎn)品銷售的區(qū)域性特征不明顯。此外，受海拔、氣候和水電的季節(jié)性影響，我國西部地區(qū)、北部地區(qū)、高海拔地區(qū)的有色金屬采選企業(yè)生產(chǎn)具有一定的季節(jié)性。

　　問：目前行業(yè)競爭狀況如何？

　　劉鵬舉：公司從事有色金屬礦山采選業(yè)務(wù)，有色金屬是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大宗原材料物資，可替代性較差，需求剛性較強(qiáng)，而國內(nèi)有色金屬需求不同程度都需要進(jìn)口，所以，國內(nèi)有色采選企業(yè)精礦產(chǎn)品處于有利地位，總體為賣方市場狀態(tài)。

　　國內(nèi)同類礦山采選企業(yè)主要包括有色金屬冶煉企業(yè)下屬的礦山企業(yè)和獨(dú)立的礦山生產(chǎn)企業(yè)。一方面，受金屬特性和地質(zhì)成因影響，鉛、鋅、銀等金屬呈現(xiàn)出伴生和分散的特性，礦山精礦產(chǎn)量集中度不高。另一方面，有色金屬冶煉企業(yè)下屬的礦山企業(yè)所生產(chǎn)精礦產(chǎn)品首先以滿足其內(nèi)部冶煉業(yè)務(wù)的需要為目的，由于其冶煉能力通常遠(yuǎn)高于其內(nèi)部礦山供給能力，因此幾乎不對外銷售精礦產(chǎn)品。而單個(gè)獨(dú)立礦山生產(chǎn)企業(yè)的精礦產(chǎn)量市場占有率普遍較低。

　　精礦價(jià)格由金屬市場價(jià)格決定，金屬市場價(jià)格取決于全球供求關(guān)系和資金情況，是單個(gè)獨(dú)立礦山生產(chǎn)企業(yè)無法控制的。獨(dú)立礦山生產(chǎn)企業(yè)基本是金屬價(jià)格的接受者，其盈利能力主要取決于精礦品位、成本控制和選礦工藝等因素。

　　問：公司所處行業(yè)技術(shù)水平如何？

　　劉鵬舉：公司所處行業(yè)技術(shù)水平主要體現(xiàn)在地質(zhì)勘查、采礦、選礦等環(huán)節(jié)，具體情況如下：

　　1、地質(zhì)勘查技術(shù)：地質(zhì)勘查行業(yè)屬傳統(tǒng)行業(yè)，專業(yè)技術(shù)涉及成礦理論、成礦預(yù)測、找礦方法、勘查手段等方面：近年來，我國礦產(chǎn)地質(zhì)勘查技術(shù)水平不斷提高，在多個(gè)領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展。我國具備利用地質(zhì)、物探、化探、遙感技術(shù)完成復(fù)雜條件下各類礦產(chǎn)的找礦勘查工作，綜合找礦勘查技術(shù)先進(jìn)。

　　2、采礦技術(shù)：根據(jù)礦床賦存狀態(tài)不同，礦床開采方式可分為露采和地采。露采技術(shù)穩(wěn)定、成熟；地采技術(shù)則相對復(fù)雜，分為崩落法、空場法和充填法等。最近10年來，隨著礦業(yè)的飛速發(fā)展，采礦工藝技術(shù)尤其是地下開采技術(shù)也得到了飛速發(fā)展，總體而言，我國采礦方法及工藝技術(shù)已經(jīng)比較成熟和先進(jìn)。

　　3、選礦技術(shù)：選礦技術(shù)可分為磁選、浮選和重選等技術(shù)，有色金屬主要采用磁選或浮選。目前，有色金屬礦山選礦工藝技術(shù)和設(shè)備發(fā)展較快，新型浮選機(jī)、磁選機(jī)、選礦藥劑不斷應(yīng)用于生產(chǎn)中，提升了選廠處理量、有色金屬精礦品位、回收率及綜合技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。我國是一個(gè)貧礦多、富礦少的國家，絕大部分礦石需要進(jìn)行選礦，選礦技術(shù)處于國際領(lǐng)先水平。

　　發(fā)展篇

　　問：公司發(fā)展戰(zhàn)略是什么？

　　劉建軍：公司以有色金屬探、采、選為主營業(yè)務(wù)，以拓展有色資源儲(chǔ)量為核心，立足西藏，在資源優(yōu)勢的基礎(chǔ)上擴(kuò)大及夯實(shí)采、選礦加工產(chǎn)業(yè)鏈，通過資源開發(fā)與資本運(yùn)營的有效結(jié)合，將公司發(fā)展成為在國內(nèi)具有較強(qiáng)影響力和競爭力的集地質(zhì)勘探、開采、選礦于一體的有色金屬礦業(yè)企業(yè)。

　　問：公司資源勘探前景如何？

　　劉鵬舉：公司在西藏?fù)碛卸嘧诘V業(yè)權(quán)，立足西藏有色金屬資源優(yōu)勢，擁有樂觀的資源勘探前景及采選能力增長空間。西藏自治區(qū)具備有色金屬成礦條件優(yōu)勢，且勘探程度低，未來新探明礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量的前景及潛力巨大。西藏山南扎西康鉛鋅礦整裝勘查區(qū)已被國土資源部設(shè)立為第二批找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)整裝勘查區(qū)，勘查區(qū)面積1,807平方公里。公司主力礦山扎西康礦山位于該整裝勘查區(qū)域范圍內(nèi)。“西藏北喜馬拉雅成礦帶扎西康探獲超大型金屬礦床”項(xiàng)目已被中國地質(zhì)學(xué)會(huì)評選為國內(nèi)“2012年度十大地質(zhì)找礦成果”之一。公司在整裝勘查范圍內(nèi)還擁有柯月探礦權(quán)、桑日則探礦權(quán)2張?zhí)降V權(quán)證。依托上述礦權(quán)，公司成為該整裝勘查區(qū)內(nèi)已探明資源量和生產(chǎn)能力最大的企業(yè)。此外，在拉薩市，公司擁有拉屋采礦權(quán)和拉屋探礦權(quán)；在日喀則地區(qū)，公司擁有查個(gè)勒探礦權(quán)。因此，立足于西藏自治區(qū)的有色金屬資源優(yōu)勢，公司擁有樂觀的資源增儲(chǔ)前景，同時(shí)公司正在執(zhí)行多個(gè)合作勘查項(xiàng)目，通過增加新建項(xiàng)目、改擴(kuò)建項(xiàng)目的資金投入實(shí)現(xiàn)采選產(chǎn)能擴(kuò)張的目標(biāo)。

　　問：公司財(cái)務(wù)狀況的未來趨勢怎樣？

　　邢建軍：報(bào)告期內(nèi)，本公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例顯著提高，體現(xiàn)出公司正在努力擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，不斷將資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為未來的盈利能力。

　　報(bào)告期內(nèi)各期末，非流動(dòng)資產(chǎn)中固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占比較高，固定資產(chǎn)主要系公司采礦、探礦所需井巷工程、房屋建筑物、設(shè)備等，無形資產(chǎn)主要是公司擁有的采礦權(quán)和探礦權(quán)。未來公司將根據(jù)既定發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)購建固定資產(chǎn)，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。本次發(fā)行募集資金中的大部分將用于扎西康礦山采礦工程擴(kuò)建及配套尾礦庫建設(shè)。

　　礦業(yè)行業(yè)是資金密集型行業(yè)，本公司尚未實(shí)現(xiàn)首發(fā)上市，因此報(bào)告期內(nèi)有息負(fù)債保持一定規(guī)模，且總體呈現(xiàn)上升態(tài)勢。公司后續(xù)增加礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量、擴(kuò)大生產(chǎn)投入均需要大量資金。本次發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模大幅提升，可以增加企業(yè)收入，降低資產(chǎn)負(fù)債率、有效增強(qiáng)公司償債能力。

　　問：公司盈利能力的未來趨勢怎樣？

　　邢建軍：公司盈利能力未來趨勢主要為如下四點(diǎn)：

　　1、礦產(chǎn)資源：深度開發(fā)現(xiàn)有礦權(quán)、積極收購優(yōu)質(zhì)資源、努力增加資源儲(chǔ)量；

　　2、采選環(huán)節(jié)：提升采選技術(shù)水平、降低采礦貧化率、降低生產(chǎn)成本、提高回收率；

　　3、銷售環(huán)節(jié)：建設(shè)華鈺品牌、拓寬銷售渠道、增加優(yōu)質(zhì)客戶；

　　4、內(nèi)控管理：完善制度、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、控制成本。

　　發(fā)行篇

　　問：請問公司的募投項(xiàng)目有哪些？

　　劉建軍：本公司募資基金投向三大項(xiàng)目：西藏隆子縣扎西康鉛鋅多金屬礦采選改擴(kuò)建工程項(xiàng)目（總投資48,732.53萬元）、華鈺公司勘探項(xiàng)目（總投資15,261.61萬元，具體包括隆子縣桑日則鉛鋅多金屬礦詳查項(xiàng)目、當(dāng)雄縣拉屋礦區(qū)銅鉛鋅礦詳查項(xiàng)目、昂仁縣查個(gè)勒鉛鋅礦勘探項(xiàng)目）、 償還銀行貸款（18,000萬元）。

　　問：公司穩(wěn)定股價(jià)的具體措施是什么？

　　陳兆華：股價(jià)穩(wěn)定措施的啟動(dòng)條件滿足之日起5個(gè)工作日內(nèi)，公司制定或要求道衡投資、福金興、公司非獨(dú)立董事、高級(jí)管理人員提出穩(wěn)定公司股價(jià)具體方案，在履行完畢相關(guān)內(nèi)部決策程序和外部審批/備案程序（如需）后實(shí)施，并按照上市公司信息披露要求予以公告。公司、道衡投資、福金興、公司非獨(dú)立董事和高級(jí)管理人員等相關(guān)主體可采取的穩(wěn)定公司股價(jià)的措施包括但不限于：A.公司回購已公開發(fā)行的股票；B.道衡投資、福金興增持股票；C.非獨(dú)立董事、高級(jí)管理人員增持股票；D.法律、行政法規(guī)或證券監(jiān)管部門認(rèn)可的其他方式。

　　問：公司打算如何分紅？

　　陳兆華：在滿足公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求情況下，公司每年應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金形式分紅；如無重大投資計(jì)劃或重大現(xiàn)金支出等事項(xiàng)發(fā)生，公司每年以現(xiàn)金形式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤的20 %。公司董事會(huì)未作出現(xiàn)金利潤分配預(yù)案的，公司應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中披露原因，獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)對此發(fā)表獨(dú)立意見。